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요약
코스닥 시장의 정체를 해결하기 위해서는 신규상장 구조 개편과 시장 독립성 확보가 핵심 과제로 제시된다. 벤처법률지원센터는 혁신기업 중심 시장으로의 전환과 거버넌스 재설계를 통해 ‘코스닥 3000’ 달성 기반을 마련해야 한다고 강조했다. The post “코스닥 3000, 혁신시장 재설계에서 시작”…벤처법률지원센터, 상장 생태계 개편 제언 appeared first on 벤처스퀘어.
본문
- 신규상장 구조 개편·시장 독립성 확보 필요성 제기
- “혁신기업이 자본을 조달하는 시장으로 코스닥 재정의해야”
코스피가 사상 최고치에 근접하는 가운데, 코스닥 시장의 정체를 둘러싼 구조적 문제와 개편 필요성이 다시 제기되고 있다.
최근 코스피 지수는 7,000선에 근접하며 상승세를 이어가고 있지만, 코스닥은 과거 고점 대비 낮은 수준에 머물며 성장시장으로서의 역할이 약화됐다는 평가를 받고 있다. 시장에서는 코스닥 부진의 배경으로 성장주 부족과 함께 상장 및 운영 구조의 문제를 지적한다.
벤처법률지원센터는 코스닥 지수 3,000 달성을 위해서는 단순한 유동성 확대가 아니라 시장 구조 자체의 재설계가 필요하다고 강조한다. 특히 코스닥을 AI, 바이오헬스케어, 핀테크, 플랫폼, 에너지 등 혁신기업이 경쟁하는 시장으로 전환하고, 이에 맞는 거버넌스를 구축해야 한다는 주장이다.
또한 코스닥의 독립성과 운영 자율성을 확보해 코스피와 차별화된 성장시장으로 재정립할 필요가 있다는 점도 핵심 과제로 꼽힌다.
신규상장 구조 개편이 핵심 과제… 코스닥 초기 설계자들 재집결
코스닥 개편의 중심에는 IPO 구조 개선이 있다. 상장 유지 요건과 상장폐지 기준 간 균형을 재설계하고, 다양한 금융상품과 파생상품을 통해 시장 경쟁력을 높여야 한다는 제안이다.
벤처법률지원센터는 상장 희망 기업의 접근성을 확대하는 동시에, 상장주관사의 책임성을 강화하는 방향으로 신규상장 시장을 재구성해야 한다고 보고 있다.
특히 증권사, 벤처캐피털(VC) 등 모험자본 시장과의 긴밀한 연계를 통해 혁신기업이 적시에 자본을 조달할 수 있는 환경을 구축하는 것이 중요하다는 분석이다.
이번 논의에는 코스닥 상장심사 및 규정 설계를 담당했던 전문가들이 참여하고 있다. 기술특례상장 제도 운영 경험을 가진 전문가들과 벤처 생태계 관계자들이 협력해 상장 시장 재설계를 추진할 계획이다.
벤처법률지원센터는 과거 네이버, 엔씨소프트, 다날 등 주요 기업의 상장 경험을 바탕으로 스타트업의 코스닥 접근성을 높이는 한편, 지역 기반 클러스터와 연계한 성장 모델도 구상 중이다. 또한 상반기 내 모험자본 조성을 통해 투자와 회수 구조를 동시에 개선하는 방안도 검토하고 있다.
배재광 국가혁신생태계 포럼 공동의장 겸 벤처법률지원센터 대표는 “코스닥은 단순한 거래 시장이 아니라 혁신을 거래하는 시장이어야 한다”며 “신규상장 구조와 거버넌스를 전면적으로 재설계해 스타트업이 성장하고 투자 자본이 순환하는 생태계를 만들어야 한다”고 말했다. 이어 “벤처법률지원센터와 모험자본 운용을 통해 코스닥 시장의 근본적인 변화를 이끌고, 지속가능한 자본시장 생태계 구축에 기여하겠다”고 덧붙였다.
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“KOSDAQ 3000 Starts with Redesigning the Innovation Market”… Venture Legal Support Center Proposes Restructuring of Listing Ecosystem
As the KOSPI approaches an all-time high, structural issues surrounding the stagnation of the KOSDAQ market and the need for restructuring are being raised again.
While the KOSPI index has recently been continuing its upward trend, approaching the 7,000 mark, the KOSDAQ remains at a level lower than its past peak, leading to assessments that its role as a growth market has weakened. The market points to a lack of growth stocks, along with issues with the listing and operational structure, as the reasons behind the KOSDAQ's slump.
The Venture Legal Support Center emphasizes that achieving a KOSDAQ index of 3,000 requires not merely expanding liquidity, but redesigning the market structure itself. In particular, it argues that the KOSDAQ must be transformed into a market where innovative companies in sectors such as AI, bio-healthcare, fintech, platforms, and energy compete, and that governance be established to suit this role.
In addition, the need to secure the independence and operational autonomy of KOSDAQ to re-establish it as a growth market differentiated from KOSPI is also cited as a key task.
Restructuring New Listings Is a Key Task… KOSDAQ Early Architects Reassemble
At the heart of the KOSDAQ restructuring is the improvement of the IPO structure. The proposal suggests redesigning the balance between listing maintenance requirements and delisting criteria, and enhancing market competitiveness through a variety of financial products and derivatives.
The Venture Legal Support Center believes that the new listing market should be restructured to expand accessibility for companies seeking to go public while simultaneously strengthening the accountability of lead underwriters.
In particular, the analysis suggests that it is important to establish an environment where innovative companies can raise capital in a timely manner through close ties with the venture capital market, including securities firms and venture capital (VC) firms.
Experts who were responsible for KOSDAQ listing reviews and regulatory design are participating in these discussions. Experts with experience in operating the technology special listing system and stakeholders in the venture ecosystem plan to collaborate to drive the redesign of the listing market.
Based on the past listing experiences of major companies such as Naver, NCsoft, and Danal, the Venture Legal Support Center is working to enhance startups' access to the KOSDAQ market while also devising growth models linked to regional clusters. Furthermore, it is reviewing plans to simultaneously improve investment and exit structures by raising venture capital within the first half of the year.
Bae Jae-kwang, Co-Chair of the National Innovation Ecosystem Forum and Representative of the Venture Legal Support Center, stated, “KOSDAQ should not be a mere trading market, but a market for trading innovation.” He added, “We must completely redesign the new listing structure and governance to create an ecosystem where startups grow and investment capital circulates.” He further remarked, “Through the Venture Legal Support Center and the management of venture capital, we will lead fundamental changes in the KOSDAQ market and contribute to building a sustainable capital market ecosystem.”
「コスダック3000、イノベーション市場再設計からスタート」…ベンチャー法律支援センター、上場生態系改編提案
コスピが史上最高値に近づく中、コスダック市場の正体をめぐる構造的問題と改編の必要性が再び提起されている。
最近、コスピ指数は7,000選に近づき、上昇傾向を続けているが、コスダックは過去高点に比べて低い水準にとどまり、成長市場としての役割が弱まったという評価を受けている。市場では、コスダックの不振の背景として、成長株の不足と一緒に上場と運営構造の問題を指摘しています。
ベンチャー法律支援センターは、コスダック指数3,000達成には単純な流動性拡大ではなく、市場構造自体の再設計が必要だと強調する。特にコスダックをAI、バイオヘルスケア、フィンテック、プラットフォーム、エネルギーなど革新企業が競争する市場に転換し、これに合ったガバナンスを構築しなければならないという主張だ。
また、コスダックの独立性と運営自律性を確保し、コスピと差別化された成長市場に再確立する必要があるという点も核心課題として挙げられる。
新規上場構造改編が核心課題…コスダック初期設計者の再集結
コスダック改編の中心にIPO構造の改善がある。上場維持要件と上場廃止基準間のバランスを再設計し、多様な金融商品とデリバティブを通じて市場競争力を高めなければならないという提案だ。
ベンチャー法律支援センターは、上場希望企業のアクセシビリティを拡大するとともに、上場主管社の責任性を強化する方向に新規上場市場を再構成しなければならないと見ている。
特に証券会社、ベンチャーキャピタル（VC）など冒険資本市場との緊密な連携を通じて、イノベーション企業が適時に資本を調達できる環境を構築することが重要だという分析だ。
今回の議論には、コスダック上場審査及び規定設計を担当した専門家が参加している。技術特例上場制度運営経験を持つ専門家とベンチャー生態系関係者が協力して上場市場再設計を推進する計画だ。
ベンチャー法律支援センターは、過去にネイバー、エンシーソフト、ダナルなど主要企業の上場経験をもとにスタートアップのコスダックアクセシビリティを高める一方、地域ベースのクラスタと連携した成長モデルも構想中だ。また、上半期内の冒険資本の造成を通じて投資と回収構造を同時に改善する方案も検討している。
ペ・ジェグァン国家革新生態系フォーラム共同議長兼ベンチャー法律支援センター代表は「コスダックは単純な取引市場ではなく革新を取引する市場でなければならない」とし「新規上場構造とガバナンスを全面的に再設計してスタートアップが成長し、投資資本が循環する生態系を作らなければならない」と話した。続いて「ベンチャー法律支援センターと冒険資本運用を通じてコスダック市場の根本的な変化を導き、持続可能な資本市場エコシステム構築に貢献する」と付け加えた。
“KOSDAQ 3000 从重新设计创新市场开始”……创业法律支持中心提议重组上市生态系统
随着韩国综合股价指数 (KOSPI) 接近历史最高点，围绕韩国创业板市场停滞不前以及需要进行重组的结构性问题再次被提出。
尽管韩国综合股价指数（KOSPI）近期持续上涨，逼近7000点大关，但韩国创业板指数（KOSDAQ）仍低于历史峰值，导致市场对其成长型市场的作用有所减弱。市场认为，成长型股票的匮乏以及上市和运营结构方面的问题，是导致KOSDAQ下跌的原因。
风险投资法律支持中心强调，要使韩国创业板指数达到3000点，不仅需要扩大流动性，更需要重塑市场结构本身。该中心特别指出，韩国创业板必须转型为人工智能、生物医疗、金融科技、平台和能源等领域的创新型企业同台竞技的市场，并建立与之相匹配的治理机制。
此外，确保 KOSDAQ 的独立性和运营自主性，使其重新成为有别于 KOSPI 的增长型市场，也被认为是一项关键任务。
重组新上市股票是一项关键任务……KOSDAQ早期架构师重聚
韩国创业板（KOSDAQ）重组的核心在于优化IPO结构。该方案建议重新调整上市维持要求和退市标准之间的平衡，并通过多元化的金融产品和衍生品提升市场竞争力。
风险投资法律支持中心认为，新的上市市场应该进行重组，以扩大寻求上市的公司的机会，同时加强主承销商的责任。
特别是，分析表明，建立一个让创新型公司能够通过与风险投资市场（包括证券公司和风险投资公司）的紧密联系及时筹集资金的环境非常重要。
曾负责韩国创业板（KOSDAQ）上市审查和监管设计的专家正在参与这些讨论。拥有科技类特殊上市系统运营经验的专家以及风险投资生态系统中的利益相关者计划合作，共同推动上市市场的重塑。
基于Naver、NCsoft和Danal等大型企业以往的上市经验，创业法律支持中心正致力于提升初创企业进入韩国创业板（KOSDAQ）市场的渠道，同时也在制定与区域集群相关的增长模式。此外，该中心正在审查相关计划，以期在今年上半年通过筹集风险投资，同步改善投资和退出机制。
韩国国家创新生态系统论坛联席主席兼创业法律援助中心代表裴载光表示：“KOSDAQ不应仅仅是一个交易市场，而应是一个创新交易市场。”他补充道：“我们必须彻底重新设计新的上市结构和治理机制，以创建一个初创企业能够成长、投资资本能够流通的生态系统。”他进一步指出：“我们将通过创业法律援助中心和风险投资管理，引领KOSDAQ市场的根本性变革，并为构建可持续的资本市场生态系统做出贡献。”
« KOSDAQ 3000 débute par une refonte du marché de l’innovation »… Le Venture Legal Support Center propose une restructuration de l’écosystème de cotation
Alors que le KOSPI approche un niveau record, les problèmes structurels liés à la stagnation du marché KOSDAQ et à la nécessité d'une restructuration sont de nouveau soulevés.
Alors que l'indice KOSPI poursuit sa progression et se rapproche des 7 000 points, le KOSDAQ demeure inférieur à son précédent sommet, ce qui laisse penser que son rôle de marché de croissance s'est affaibli. Le marché attribue ce repli au manque de valeurs de croissance, ainsi qu'à des problèmes liés à sa structure de cotation et à son fonctionnement.
Le Venture Legal Support Center souligne que l'atteinte d'un indice KOSDAQ de 3 000 points exige non seulement d'accroître la liquidité, mais aussi de repenser la structure même du marché. Il soutient notamment que le KOSDAQ doit devenir un marché où les entreprises innovantes de secteurs tels que l'IA, la bio-santé, la fintech, les plateformes et l'énergie sont en concurrence, et qu'une gouvernance adaptée à ce rôle doit être mise en place.
En outre, la nécessité de garantir l'indépendance et l'autonomie opérationnelle du KOSDAQ afin de le rétablir en tant que marché de croissance différencié du KOSPI est également citée comme une tâche essentielle.
La restructuration des nouvelles inscriptions est une tâche essentielle… Les architectes fondateurs de KOSDAQ se réunissent
Au cœur de la restructuration du KOSDAQ se trouve l'amélioration de la structure des introductions en bourse. La proposition suggère de redéfinir l'équilibre entre les exigences de maintien en cotation et les critères de radiation, et de renforcer la compétitivité du marché grâce à une gamme de produits financiers et dérivés.
Le Venture Legal Support Center estime que le nouveau marché des cotations devrait être restructuré afin d'élargir l'accessibilité pour les entreprises souhaitant entrer en bourse, tout en renforçant la responsabilité des chefs de file des preneurs fermes.
L’analyse suggère notamment qu’il est important de créer un environnement où les entreprises innovantes peuvent lever des capitaux en temps opportun grâce à des liens étroits avec le marché du capital-risque, y compris les sociétés de courtage et les sociétés de capital-risque (VC).
Des experts ayant participé aux discussions sur l'examen des demandes d'admission au KOSDAQ et la conception de la réglementation y contribuent. Des spécialistes du fonctionnement du système de cotation spécialisé pour les entreprises technologiques et des acteurs de l'écosystème du capital-risque prévoient de collaborer à la refonte du marché des cotations.
S’appuyant sur l’expérience passée d’entreprises majeures telles que Naver, NCsoft et Danal lors de leurs introductions en bourse, le Venture Legal Support Center s’efforce de faciliter l’accès des startups au marché du KOSDAQ tout en élaborant des modèles de croissance liés aux pôles régionaux. Par ailleurs, il étudie des solutions pour améliorer simultanément les structures d’investissement et de sortie en levant des capitaux-risqueurs au cours du premier semestre.
Bae Jae-kwang, coprésident du Forum national de l'écosystème d'innovation et représentant du Centre de soutien juridique aux investisseurs en capital-risque, a déclaré : « Le KOSDAQ ne doit pas être un simple marché boursier, mais un marché de l'innovation. » Il a ajouté : « Nous devons repenser entièrement la structure de cotation et la gouvernance afin de créer un écosystème propice à la croissance des startups et à la circulation des capitaux d'investissement. » Il a également souligné : « Grâce au Centre de soutien juridique aux investisseurs en capital-risque et à la gestion des capitaux d'investissement, nous impulserons des changements fondamentaux sur le marché du KOSDAQ et contribuerons à la construction d'un écosystème de marché des capitaux durable. »