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요약
美川普總統再揚言封鎖荷姆茲海峽，星展銀行（台灣）今（13）日下午2026年第二季經濟暨投資展望會，集團資深經濟學家馬鐵英認為無論是海峽通運或油價者不會很快恢復正常，對台灣方面，她認為「不致於出現停滯性通膨，但過去高成長低通膨的「金髮女孩」（Goldilocks）最佳經濟狀態將出現轉折，維持今年7%經濟成長率，但上修通膨預估，從1.5%提高到1.9%。
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美川普總統再揚言封鎖荷姆茲海峽，星展銀行（台灣）今（13）日下午2026年第二季經濟暨投資展望會，集團資深經濟學家馬鐵英認為無論是海峽通運或油價者不會很快恢復正常，對台灣方面，她認為「不致於出現停滯性通膨，但過去高成長低通膨的「金髮女孩」（Goldilocks）最佳經濟狀態將出現轉折，維持今年7%經濟成長率，但上修通膨預估，從1.5%提高到1.9%。
隨著美國、以色列與伊朗之間的衝突擾動全球能源市場與供應鏈，這種理想的成長與通膨組合正逐步承壓。星展銀行認為，中東相關的能源價格衝擊預計將延續至第二季。
廣告廣告馬鐵英進一步說明，荷姆茲海峽不會很快完全恢復正常！美國不會太快出動地面部隊，甚至美要再封鎖，航運零星通過也沒辦法通過，完全正常化需要時間，船商或保險公司只要有風險會繞行。
油價也沒辦法完全恢復，還要幾個月時間。此外波灣能源基礎設施在空襲中遭破壞，石油快一些，天然氣更困難，第二季要恢復正常也相當難。布蘭特原油估第2季仍在每桶百美元以上，第四季回到80美元左右。
在全球展望方面，星展銀估今年全球GDP下降0.5個百分點、通膨上升1個百分點。呈現「全球通膨上升、經濟放緩，會有一點類似停滯性通膨的挑戰。
對台灣的影響？馬鐵英認為，雖然不會陷入停滯性通膨，但之前高成長低通膨的黃金狀況可能會被打破。原本經濟成長率去年8%，原本估有7%以上，起點非常好，通膨原估1%左右，但遇能源衝擊，「會看到轉折點」。
4月維持GDP7%不變 CPI上修
今年2月時星展銀行上修台灣GDP展望，從4.8%提高到7%，星展4月維持不變，首季仍會有10%，第2季放緩到7~8%，第四季會放緩到2~3%。半導體以外的動能會下降，能源、交通運輸、化工等，消費方面CPI會上漲，實支薪資所得放緩，消費動能可能下降。
星展將台灣物價CPI展望預測由1.5%上修到1.9%，年底會到2%，能源價可能上漲，雖政府補助，電價凍漲 但交通會估會上漲，食品因氣候好而下跌，但未來要考慮進口農產品上漲，全球肥料價格因油價而上漲，因此亦可能受波及。
領先指標方面，製造業與訂單3月有一些下降，消費者信心也下滑，物價信心也都下降，第2季開始，台灣經濟成長將放緩，通膨也會往上走，高成長低通膨黃金狀態被打破。
AI前景三大疑問？
AI也會有三大疑問？一是需求能否持續？她認為，AI長期支撐因素仍在。二是卡達占害氣三成產出，對半導體會有影響但還不太大，目前仍有數月的庫存（俄烏戰時已開始採庫存策略抵抗意見意見），此外也有重複回收循環使用，可以再撐一下。
三是股市下跌、美私人信貸違約上升，是否影響企業融資收緊？星展認為有一些隱憂，但不必過度擔心。美股市值有一點偏高，但偏離不到90年代網路泡沫期間的程度。至於信貸市場趨勢穩定甚至下降，不像2007次貸危機擴大，且整體私人信貸1.4兆美金，只占5%，不致造成系統性衝擊。
馬鐵英認為，台灣半導體等仍會續受惠AI周期，第2季成長動態仍強，ICT 出口、PMI製造都非常健康，成長動能仍可維繫。
