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요약
ABF載板三雄欣興(3037)、南電與景碩(3189)，在AI對高階載板面積及層數暴增而供不應求下，本來是欣興最先上千金，最高漲至1130元，現在被南電超車，最高漲至1145元，外資法人看好ABF擁有定價權到2028年，第3季漲價幅度可能迎來雙位數成長，點名南電明後年賺3、5個股本，維持「優於大盤」評等，目標價1300元。
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ABF載板三雄欣興(3037)、南電與景碩(3189)，在AI對高階載板面積及層數暴增而供不應求下，本來是欣興最先上千金，最高漲至1130元，現在被南電超車，最高漲至1145元，外資法人看好ABF擁有定價權到2028年，第3季漲價幅度可能迎來雙位數成長，點名南電明後年賺3、5個股本，維持「優於大盤」評等，目標價1300元。
中信里昂證券(CLSA)出具最新報告，指南電(8046)缺乏月營收驚喜，加上今年以來股價漲多(+362%)，市場開始擔憂ABF載板是否失去定價權？導致ABF類股自5月以來表現落後大盤16~23%，但看好第2季毛利率將大增，下半年也會持續漲價，將直接「終結」市場對定價權的爭論。
廣告廣告據產業調查顯示，第2季ABF載板的漲價幅度，超過預估的高個位數成長，甚至第3季定價，可能將迎來強勁的雙位數成長。里昂認為，這僅是此波上升週期中的「第一道前菜」，隨著2027至2028年到來，將進入更具優勢的「賣方市場」，好戲還在後頭。
2026/2027/2028年EPS分別為14.65元、32.84元、52.61元
雖然本季至今的營收表現，僅符合市場預期，但看好漲價效應與高產能利用率帶來的獲利爆發，里昂預測南電第2季毛利率將升至21%，且還有進一步上行潛力，預測第3季營收將高個位數成長，且毛利率會更好。
南電目前沒有重大的擴產計劃，僅會透過生產基地優化產能微增5%，下半年又有新ASIC(客製晶片)與資料中心網路載板專案等開始放量，在供給不變、需求增加下，依舊能持續漲價。
里昂預估，2026/2027/2028年每股盈餘(EPS)分別為14.65元、32.84元、52.61元，並將目標本益比(PE)從30倍提高至40倍(此為該產業平均值的下限)，以反映ABF載板更為有利的定價環境。因此，目標價從840元升至1300元，並重申「優於大盤」評等。
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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